Anthropic 七年豪掷 116 亿美元牵手 Akamai，背后是对 CPU 的一场豪赌
Anthropic 与 Akamai 签下 116 亿美元七年云大单，规模是此前传闻的六倍多。更罕见的是，Akamai 向 Anthropic 发放了最高约 5% 股权的认股权证，随着 Anthropic 花得越多逐步兑现——这种“供应商送客户股票”的结构，与当下流行的循环投资模式正好相反。
一笔不寻常的云合同
根据 Akamai 周四的披露，Anthropic 将在七年内向其云基础设施投入 116 亿美元。这一数字远超彭博社 5 月报道的 18 亿美元合作，也是 Akamai 历史上最大的合同。
不过，这笔承诺并非铁板一块。Akamai 的证券文件显示，合同取决于 Akamai 能否满足特定的交付和服务可用性要求，且双方在特定条件下均可终止协议。
赌的是 CPU，不是 GPU
这笔交易最值得玩味的地方，是它押注了 AI 基础设施中相对低调的一角：CPU。
CPU 是处理运行代码、浏览网页等通用任务的芯片。随着 AI 智能体承担越来越多任务，CPU 需求随之上涨。但 Akamai 并未说明 Anthropic 具体将把这些算力用于什么场景。
收入要到 2027 年才见
Akamai 预计今年不会从这笔交易中获得收入。在投资者电话会上，高管表示 2027 年下半年将开始确认 1.5 亿至 3 亿美元收入，到 2028 年底年化收入将达到约 17 亿美元。
为支撑产能，Akamai 预计将投入约 55 亿美元资本开支，并额外增加约 17 亿美元用于提前采购内存等组件。
认股权证：花得越多，拿得越多
作为交易的一部分，Akamai 向 Anthropic 发行了认股权证，可以 111.33 美元/股购买可转换为 770 万股普通股的无投票权优先股，最高约占 Akamai 流通股的 5%。
- 约 2% 预计在 Anthropic 完成首笔付款后归属；
- 其余部分与 Anthropic 的后续支出挂钩：每追加 30 亿美元承诺，解锁约 1%；
- 这意味着交易总额最多可再增加 90 亿美元，达到约 200 亿美元。
据彭博社报道，这是 Akamai 首次将认股权证与云交易绑定。
循环交易的“反向操作”
这一结构颠覆了 AI 领域常见的“循环交易”模式。通常，供应商——芯片制造商和云厂商——会直接投资于购买其产品的 AI 实验室。而在这里，供应商反过来给客户潜在股权，且股权随 Anthropic 支出增长而增长。
AMD 去年与 OpenAI 也采用了类似结构，将认股权证与芯片采购里程碑挂钩。Anthropic 对此并不陌生：亚马逊、谷歌、微软和 AMD 都已投资或与其达成相关协议。
这意味着什么
这笔交易延续了 Anthropic 疯狂囤积算力的势头，也反映出 AI 基础设施竞赛正从 GPU 向更广泛的芯片和云服务蔓延。对 Akamai 而言，这是一次从 CDN 厂商向 AI 云服务商转型的关键押注；对 Anthropic 而言，在算力即竞争力的当下，锁定长期产能比短期成本更重要。
风险同样存在：合同的可终止条款、收入确认的滞后，以及 CPU 需求能否如预期爆发，都是这笔豪赌中的不确定变量。
